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路透: 镍价四季度回暖 明年过剩规模扩大

镍市供需预测

  中国2014年镍市需求95.6万吨,占到全世界的51%,预计今年镍需求增速会从2014年的6%下滑至3%。从数据来看,一季度镍市需求增速滑坡至1.5%,3月后随着不锈钢的需求和产能的增长,刺激了镍的需求,1-5月镍需求年化增长达到3.9%,但依然远低于大家预期的5.3%,这主要受中国不锈钢对欧洲出口不振带来的影响。

  欧洲不锈钢需求持续低迷,主要是受到消费复苏不济影响,而非投资减少。尽管欧盟以及美国上半年汽车销量数据走好,分别在1-7月实现8.2%与5.1%的增长,但这主要是受原油价格大跌带动。不锈钢的消费主力目前还是在发达国家,特别是欧美对于高端不锈钢的需求仍保持一定比例的增长,很多需要用大量不锈钢的项目都在增加,比如液化气容器。

  关于供给方面,在印尼政府发布出口禁止后,中国的镍矿并没有消耗殆尽,目前港口库存仍有1500万吨,尽管在7月上旬减幅超过100万吨,但最近一个月,这个库存基本没有变化。虽然去库存过程看似不是问题,因为2014年1月的时候港口库存都有2500万吨,但大家需要注意目前港口库存的需求在减少,因为这部分需求被菲律宾的出口所替代。在2014年中国港口库存70%都是印尼矿,到今年6月份这个比例已经下降到了20%。在减少依赖印尼矿的同时,中国生产企业开始减少不锈钢中的镍含量,同时加大对精镍的进口,据统计显示自3月以来,不锈钢中镍含量下滑2%至7%,进口镍从6000吨增至3.9万吨,镍铁进口从3.8万吨增至6.3万吨。

  目前的镍价接近4.8美元/磅,超过65%的镍生产商处于低于现金成本运营,即使价格反弹至6美元/磅,仍然有超过30%的企业会亏损。尽管形势严峻,但除了少部分高生产成本的企业外,中国、澳大利亚、日本的冶炼商均有足够的能力度过这个难关。他们更倾向于减产,而不是跟高成本生产企业一样停产。现在很多生产商已经转为维持运营,缩减了扩产计划,如Lockerby、Lanfranch镍业等等。

  期待已久的价格回升没有如期而至,很多矿商都已认识到现在局势的严重性,正视市场的寒冬到来。今年我们认为市场是接近供需平衡的,但是明年就会出现供大于求的情况。据我们七月份的预计,今年市场上会有3万吨的过剩供应,同比缩减一半。这部分过量供应相当于镍成品需求量的1.6%。但是,从已公布的企业季报来看,很多镍生产商都在实施减产,预计最终的过剩量会再缩减,同时我们预计明年市场上的过剩颇尔滤芯供应将小于6万吨,与去年相比,中国以外的市场对镍产成品的需求量将下降14万吨左右,由于其他生产商会填补相应的空白,国际市场镍的供应将会保持平衡。很多新建的冶炼厂会保证镍的稳定供应。中国生产企业逐渐消耗镍矿库存,镍矿预计会出现约5.7万吨的短缺。

  镍价后市展望

  我们预计四季度镍价能达到6.35美元/磅,折合约14000美元/吨。2016年全年镍均价至7.70美元/磅,折合约17000美元/吨,回归至2012-2014年90%生产企业的成本线。

  镍铁厂的兴建

  媒体报道称中国印尼布局兴建镍冶炼厂,并声称会在今年或者2016年开始产出,但是实际上预计只有相当小的一部分能真的实现产出;而且据目前市场情况来看,可能这些产出还会减少。像青山集团等这类大厂商的生产线才能真正实现扩产。

  印尼出口禁令

  随着镍冶炼厂建设前景的不乐观,印尼有可能修改原矿出口禁令,然目前政府在思考这个问题上更多的是针对铝土矿、矾土,而非镍矿。但是需要注意的是,印尼政府是否能长远的看待这个问题,众所周知,印尼政府是Antam公司的主要持有者,自从颁布禁令后,Antam公司扩大其镍铁生产能力,兴建新的生产线,但是目前进展速度趋于放缓,税收收入减少,Antam公司一度是重要的税收来源企业,如果情况继续恶化,不排除印尼政府可能会修改禁令。


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